蝴蝶岛，南湖上的小岛，面积12亩。为纪念上海三十年代影后胡蝶来南北湖拍摄《盐潮》而堆砌，状似蝴蝶。
岛上建有山海阁，八边形，地上3层，地下1层，阁高18．18米。从底层到阁顶，层层敞开，面面洞然。阁虽小，却包容了湖山海景。
听泉茶室位于岛的东南面，临水而居，其间各有两馆名双飞馆，中间由一条10多米长的九曲游廊相连，是供游人品茗休憩，游览赏景的佳处。
岛内还筑有连理亭、两宜亭等建筑小品。岛上的墙体、护岸、望柱、小径，都用鹅卵石砌成，颇有闲雅野趣的桃源意境和回归自然之感。 蝴蝶岛已成为集游客观光、互动体验、组织参观等多功能为一体的园林式展览平台。
为纪念改革开放，丰富蝴蝶岛文化内涵，2008年在馆内布置了“步鑫生改革精神陈列展”。通过故事的形式，深入浅出地展现了步鑫生“一把剪刀剪开中国城镇企业改革序幕”的人物事迹。
